Vedoucí pracovníci ve společnostech, které nesprávně vykazují finance, přijdou o své bonusy podle nového pravidla, které včera (26. října) přijala Komise pro cenné papíry a burzu.
The pravidlo , který má vstoupit v platnost za rok, bude od všech veřejných společností vyžadovat, aby přijaly takzvané zásady „clawback“, které ruší odměny vedoucích pracovníků na základě pobídek, pokud jejich firmy revidují předchozí účetní závěrky za účelem opravy účetní chyby (běžně známá praxe jako přeformulování ). Pokud by došlo k chybě, společnosti musí mít zásady pro navrácení odměny vedoucích pracovníků na základě pobídek, včetně opcí na akcie, a to tři roky od doby, kdy byla vydána úprava.
Ačkoli je cílem tohoto pravidla zabránit vedoucím pracovníkům společností v tom, aby se drželi chybně přiznaných platů, ukázalo se, že takové zásady je obtížné prosadit pro společnosti v indexu S&P 500, z nichž většina již má zavedeny předpisy o zpětném získání. Předchozí příklady neúspěšných pokusů o zpětné získání u společností jako Goldman Sachs naznačují, že vymáhání bonusů vedoucích pracovníků se může ukázat jako složité, a to i při silnějším regulačním dohledu.
SEC se snaží zasáhnout proti vedoucím pracovníkům, kteří nesprávně uvádějí finanční údaje
Pravidlo zpětného získání bylo zahrnuto do Dodd-Frankova zákona z roku 2010, který Kongres schválil po finanční krizi, ale nikdy nebyl přijat SEC. Ačkoli bylo pravidlo zavedeno v roce 2015, nikdy nebylo dokončeno a zůstalo nedotčeno v letech následujících, kdy agenturu ovládali republikáni. Gary Gensler, demokratický kandidát a současný předseda SEC, začátkem tohoto měsíce oznámil, že znovuotevření komentářů podle pravidla z roku 2015. Prošel 3:2, všichni demokraté v Komisi byli pro a republikáni proti.
Gensler vysvětlil důvody této politiky v prohlášení před včerejším hlasováním. 'Vedení společnosti jsou často placeni na základě výkonnosti společností, které vedou, s faktory, které mohou zahrnovat příjmy a obchodní zisky,' řekl. 'Pokud však společnost udělá významnou chybu při přípravě účetní závěrky vyžadované podle zákonů o cenných papírech, pak může vedoucí pracovník obdržet kompenzaci za dosažení milníku, který ve skutečnosti nikdy nebyl dosažen.'
K jednomu z nejznámějších finančních přehodnocení v historii došlo ve společnosti Enron Corporation, která v roce 2001 přiznala, že nadhodnocovala své zisky. asi 600 milionů dolarů po dobu pěti let. Skandál Enron pomohl rychlému schválení Sarbanes-Oxleyho zákona v roce 2002, který nařizoval určité požadavky na vedení finančních záznamů pro veřejné společnosti, a zahrnoval ustanovení, které vyžadovalo, aby generální ředitelé a finanční ředitelé spláceli bonusy a další pobídky nebo kompenzace založené na vlastním kapitálu. na jejich společnost po přepracování.
Většina společností z indexu S&P 500 přijala zásady zpětného získávání po Sarbanes-Oxley a podle ISS Corporate Solutions, poskytovatele dat a analýz pro korporace, dnes všechny tyto firmy kromě 21 zavedly nějaký druh zpětného získání.
Vzhledem k tomu, že pravidlo SEC platí pro všechny veřejné společnosti, rozšíří okruh amerických firem, kde manažeři mohou přijít o své bonusy, pokud dojde k účetní chybě. ISS poznamenává, že u menších společností je méně pravděpodobné, že budou mít politiku zpětného získání, zejména v odvětvích, jako je zdravotnictví a komunikační služby. Hester M. Peirce, komisařka, která hlasovala proti pravidlu, citoval jeden odhad navrhuje, aby se pravidlo vztahovalo až na 50 000 zaměstnanců veřejných společností.
Toto pravidlo také rozšíří typy přeformulování, které by mohly vyvolat zpětné získání. Zatímco pravidlo z roku 2015 by se vztahovalo pouze na velké účetní chyby, což by vedlo k přepracování finančních výsledků z předchozích let, nedávné pravidlo schválené SEC bude vyžadovat, aby společnosti získaly zpět motivační odměnu, i když dojde k menším chybám.
Minulé příklady naznačují, že pravidla SEC mohou být obtížně vymahatelná
I když má pravidlo SEC zabránit vedoucím pracovníkům v poskytování zavádějících finančních výkazů, které zvyšují jejich příjmy, „není jasné, že toho dosáhne,“ řekl Sanjai Bhagat, profesor financí na University of Colorado Boulder, který dříve pracoval pro SEC.
'Když se společnosti pokusily využít zpětné získání peněz, aby získaly náhradu od svých manažerů... společnosti nebyly příliš úspěšné,' poznamenal. Goldman Sachs například nebyla schopna získat zpět peníze od některých vedoucích pracovníků Korupční skandál 1MDB , během níž manažeři platili úplatky zahraničním představitelům, aby pro banku získali obchody. Jeden bývalý manažer Goldman, Gary Cohn, výplatu nikdy nevrátil společnosti a místo toho ji věnoval na charitu.
Část toho, co ztěžuje vymáhání zpětného získání, je způsob, jakým jsou manažeři obvykle odměňováni, s pobídkami založenými na krátkodobých opatřeních, jako jsou akciové opce, řekl Bhagat. V době, kdy je vedoucím pracovníkům nařízeno splatit své společnosti, jsou někdy prostředky již utraceny. v článek pro Harvard Business Review zveřejněný v loňském roce Bhagat a Charles M. Elson, zakladatel Weinbergova centra pro správu společností na univerzitě v Delaware, tvrdili, že problém by se dal vyřešit poskytnutím pobídkové kompenzace ve formě omezeného kapitálu, který nelze prodat. nebo vykonáváno do doby, kdy jednatel ze společnosti odejde.
Tento přístup „by mnohem efektivněji řešil obavy SEC ohledně zpětného získávání peněz,“ řekl Bhagat.
V posledních letech začaly některé společnosti odkládat výplaty vrcholovým manažerům v případě, že by byli shledáni odpovědnými za nevhodné chování. Jako Elson řekl Wall Street Journal v loňském roce „nejefektivnějším způsobem, jak to získat zpět, je nikdy to nevydat.“
